Năm 2023 kết thúc, thị trường chứng khoán, trái phiếu và vàng đã trải qua đợt phục hồi mạnh mẽ nhất trong nhiều năm qua. Sự tự mãn rõ ràng, chỉ số tham lam và nỗi sợ hãi cho thấy mức độ ‘vô cùng tham lam’.
Đối với hàng hóa năm 2023, đặc biệt là dầu và khí tự nhiên, là một năm cực kỳ tồi tệ. Rất ít người dự đoán sẽ có tới hai cuộc chiến ảnh hưởng đến chính trị địa lý và OPEC+ giảm sản lượng mạnh mẽ. Mặc dù tăng trưởng kinh tế chậm hơn dự kiến nhưng vẫn mạnh mẽ, lợi nhuận của các cổ phiếu chính trong chỉ số Hang Seng cũng mạnh mẽ, nhưng hiệu suất thị trường chứng khoán Trung Quốc trong năm nay cũng không tốt.
Năm 2023 cũng là một năm cực kỳ tồi tệ cho hàng hóa, đặc biệt là dầu và khí tự nhiên, điều này ít người dự đoán trong bối cảnh hai cuộc chiến và ảnh hưởng chính trị địa lý liên quan và việc giảm sản lượng mạnh mẽ từ OPEC+. Mặc dù tăng trưởng kinh tế thấp hơn dự kiến nhưng vẫn cho thấy dấu hiệu tốt, một phần lớn lợi nhuận của chỉ số Hang Seng cũng mạnh mẽ, nhưng với thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn là một năm tồi tệ.
Thị trường có kỳ vọng lạc quan về lạm phát và việc Ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất mạnh mẽ và phục hồi. Câu hỏi bây giờ là, nhà đầu tư có thể kỳ vọng điều gì trong năm 2024?
Năm 2023 là một năm của sự suy thoái chỉ có thể đến từ suy thoái kinh tế. Sự kỳ vọng giảm mạnh về lạm phát từ thị trường không thể đến từ việc mềm dẻo như nhà kinh tế đã nói. Citi cho biết, lý do mà không có suy thoái trong năm 2023 là do nguồn cung tiền tệ toàn cầu không giảm dưới 103 nghìn tỷ USD, cuối cùng tiệm cận mức cao kỷ lục là gần 107 nghìn tỷ USD. Ngoài ra, các chính phủ các nước phát triển tiếp tục chi tiêu như không có hiện tượng lạm phát và tăng lãi suất. Chính sách tài khóa cực kỳ quyết liệt, trong khi chính sách tiền tệ rất nghiêm ngặt. Do đó, tác động của việc giảm lượng tiền và tăng lãi suất rơi vào vai trò của tư nhân.
Lạm phát giảm theo sự giảm lượng tiền, nhưng do hiệu ứng trễ, chúng ta chưa thấy tác động thực sự đến nền kinh tế. Chúng ta rất có thể sẽ thấy tác động toàn diện của sự suy thoái tiền tệ trong năm 2024. Nếu kinh tế yếu và tổng cầu của tư nhân giảm, lạm phát sẽ giảm như dự đoán. Tuy nhiên, việc dự đoán về “Kinh tế Goldilocks” và đạt được tỷ lệ lạm phát 2% gần như là không thể.
Ngân hàng trung ương chỉ cắt giảm lãi suất khi kinh tế rất yếu. Ngân hàng trung ương không bao giờ thực hiện các biện pháp ngăn chặn sớm. Nếu họ cuối cùng cắt giảm lãi suất 150 điểm cơ bản, điều đó sẽ là vì kinh tế trầm lặng nghiêm trọng. Chúng ta không thể cược vào một sự việc hoặc sự việc khác. Nếu bạn tin vào một mô hình mềm dẻo, bạn không nên mong đợi sáu lần cắt giảm lãi suất. Hoặc, nếu bạn nghĩ rằng Ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất năm lần sáu, bạn nên chuẩn bị cho danh mục đầu tư của mình cho một mô hình suy thoái – thực tế là một cuộc đổ vỡ rất tồi tệ.
Các hàng hóa có thể phục hồi do hình thành rủi ro địa lý và sự phục hồi của nhu cầu cận biên của Trung Quốc. Do thị trường chứng khoán trình diễn không tốt, thị trường đã không để ý đến sức mạnh của nền kinh tế Trung Quốc, dự kiến nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng ít nhất là 4.5% trong năm 2023. Tuy nhiên, mặc dù ngành bất động sản đối mặt với thách thức lớn, nhưng nền kinh tế vẫn tăng trưởng với tốc độ như vậy, sự thật này không thể bị bỏ qua. Trong bối cảnh rủi ro địa lý duy trì mức giá tối thiểu, nhu cầu cận biên cho hàng hoá năng lượng có thể tăng, do nhu cầu cận biên của Trung Quốc và sự tăng trưởng nhanh chóng của Ấn Độ, dẫn đến sự phục hồi của các hàng hoá. Khi có thêm dòng tiền mới tạo ra dành cho các tài sản tương đối khan hiếm, chính sách tiền tệ thoải mái cũng có thể hỗ trợ cho sự phục hồi của hàng hoá.
Khu vực Latinh và châu Âu sẽ tiếp tục làm thất vọng, trong khi châu Á dẫn đầu tăng trưởng. Do thị trường kỳ vọng thời kỳ tồi tệ nhất đã qua, đồng Euro đã phục hồi so với đô la Mỹ, thị trường đổ dồn vào thị trường chứng khoán và trái phiếu châu Âu. Tài sản rủi ro ở Latinh cũng đã trải qua tình hình tương tự. Tuy nhiên, vấn đề là sâu và phức tạp hơn. Euro có thể phục hồi, nhưng so với những đối thủ cạnh tranh ngày càng mạnh mẽ như đô la Mỹ và nhân dân tệ, vị thế của nó như một đồng tiền dự trữ thế giới đang giảm đi. Sự suy yếu trong tăng trưởng kinh tế của châu Âu không phải là do các yếu tố bên ngoài mà là do chính chúng ta, giống như hầu hết các quốc gia ở Latinh, đã tạo ra. Mặc dù giá cả hàng hoá giảm và qu
Vì ngân hàng trung ương tiếp tục thực hiện các biện pháp làm xáo trộn tiền tệ, thị trường chứng khoán có thể tiếp tục có hiệu suất đáng nhẽ người hài lòng, nhưng khi tâm lý lạc quan của thị trường xung đột với hiện thực kinh tế, biến động có thể tăng cao. Mặc dù năm 2024 có thể không phải là năm của tiền điện tử của ngân hàng trung ương, nhưng chúng đang được nảy sinh, điều này có nghĩa là sự mất giá tiền tệ sẽ càng nhiều hơn. Trong bối cảnh này, việc vàng có thể tiếp tục hỗ trợ chống lại sự phá hoại sức mua của tiền tệ.
Năm 2024 có thể sẽ là một năm mà các nền kinh tế lớn sẽ trải qua sự suy giảm đáng kể, xét đến xu hướng hiện tại của tư nhân và cố gắng của chính phủ che giấu nợ công liên tục tăng lên bằng cách phá hoại sức mua của tiền tệ. Trong tình huống như vậy, việc đặt cược vào việc lạm phát kết thúc tạm thời có thể quá sớm. Nếu dự đoán về lạm phát giảm đúng, điều đó sẽ là kết quả của sự suy giảm kinh tế và chi tiêu quá mức của chính phủ. Nếu nợ và thâm hụt ngân sách tiếp tục tăng, lạm phát có thể tiến triển tiêu cực một cách không ngờ. Bất kể cách nào, điều chính của năm 2024 sẽ là bảo vệ chúng ta khỏi sự phá hủy của tiền tệ. Do đó, như chúng ta đã biết, việc đầu tư không chỉ quan trọng, mà còn quan trọng để tồn tại trong tình hình tiền tệ đang dần kết thúc.
