Năm 2022, với sự tăng giá leo thang, Fed đã tăng lãi suất để ngăn chặn sự tăng giá của lương. Bây giờ, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên, Fed đang gửi một tín hiệu: sẵn lòng giảm lãi suất để ngăn chặn vòng xoắn của việc sa thải, ngay cả khi điều này có nghĩa là lạm phát sẽ tăng lên trong một thời gian.
Chủ tịch Fed Powell tuyên bố trong bài khai mạc tại cuộc họp báo vào thứ Tư tuần trước rằng sự tăng bất ngờ của tỷ lệ thất nghiệp có thể thúc đẩy Fed giảm lãi suất, điều này là lần đầu tiên trong quá trình tăng trưởng kinh tế hiện tại. Sau đó, ông đã lặp lại thông điệp này nhiều lần khi trả lời câu hỏi từ các phóng viên.
Sau khi cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày kết thúc, ông Powell cho biết, mặc dù Fed đang chờ đợi trước khi giảm lãi suất để đảm bảo rằng cuộc chiến chống lại lạm phát đang được thắng lợi, nhưng “sự yếu kém bất ngờ của thị trường lao động cũng có thể cần phản ứng chính sách”.
Ông Powell nói rằng ông hiện không thấy có bất kỳ rạn nứt nào trong thị trường lao động, nhưng một số nhà kinh tế không cảm thấy lạc quan như vậy. Họ chỉ ra rằng tỷ lệ thất nghiệp ở nhiều bang ở Mỹ đã tăng đáng kể, số lượng lao động tạm thời giảm bớt và thời gian làm việc được rút ngắn.
Dù thế nào, Powell và đồng nghiệp của ông đều nhận thức rõ rằng thị trường lao động ổn định theo quan điểm của họ có thể sớm trở nên tồi tệ. Lịch sử cho thấy, một khi tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng, nó có thể tăng mạnh vì các doanh nghiệp sẽ liên tục thông báo về việc sa thải.
Nếu thị trường lao động quá yếu đuối, Powell có thể giảm lãi suất.
Cựu nhà kinh tế của Fed Wendy Edelberg cho biết, hành động của Fed là “không muốn tỷ lệ thất nghiệp tăng lên”.
Powell có thể mở cửa chính sách nới lỏng vì lạm phát chỉ “cách mục tiêu 2% của Fed rất gần.” Bà bổ sung rằng Fed không cần phải kiểm soát lạm phát bằng cách ảnh hưởng đến thị trường lao động, mà có thể lựa chọn chấp nhận mức lạm phát cao hơn trong vài năm tới. Powell nói, “Chúng tôi quyết tâm rằng theo thời gian, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống 2%.”
Điều này là một tin tốt cho Tổng thống Biden đang tìm kiếm sự tái cử. Cử tri đã trở nên bi quan về cách ông xử lý vấn đề kinh tế. Trước cuộc bầu cử tổng thống vào tháng 11, sự tăng mạnh về tỷ lệ thất nghiệp sẽ làm trầm trọng thêm tình hình.
Điều này cũng là tin tốt cho các nhà đầu tư. Khi lạm phát từ mức cao cách đây hai năm đã giảm xuống, Fed hiện có thể cung cấp nhiều hỗ trợ hơn cho nền kinh tế, từ đó cung cấp nhiều hỗ trợ hơn cho thị trường tài chính.
Sophia Drossos, nhà kinh tế và chiến lược của công ty quản lý tài sản toàn cầu Point72, đã nói vào thứ Sáu tuần trước:
“Các ngân hàng trung ương đang thực hiện một số biện pháp để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế để đảm bảo sứ mệnh của mình, đặc biệt là tại Hoa Kỳ. Điều này rất thuận lợi cho các tài sản rủi ro.”
Thị trường lao động dường như đang chậm lại.
Các dự báo kinh tế mới nhất từ các quan chức của Fed cho thấy họ dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng trong năm nay, nhưng không tăng nhiều. Các nhà hoạch định chính sách dự đoán rằng vào quý cuối cùng của năm 2024, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng từ mức cao nhất trong hai năm ở mức 3,9% của tháng 2 lên mức trung bình là 4%.
Powell nói rằng, do các doanh nghiệp hạn chế tuyển dụng, Fed nhận ra rằng nguy cơ mất việc làm hàng loạt có thể dẫn đến “sự tăng nhanh chóng” của tỷ lệ thất nghiệp. Nhưng ông bổ sung rằng ông không nghĩ tình hình đó sẽ xảy ra, đặc biệt là khi số người đăng ký nhận trợ cấp thất nghiệp “rất thấp”.
Tuy nhiên, một số nhà kinh tế thực sự đã phát hiện ra dấu hiệu của việc thị trường lao động đang chậm lại. Theo tính toán của Jonathan Pingle, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ của UBS, tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh ở 20 bang, đủ để kích hoạt quy tắc “Sahm”.
Quy tắc Sahm được đưa ra bởi cựu nhà kinh tế của Fed Claudia Sahm, áp dụng cho kinh tế toàn quốc, không phải từng bang. Theo quy tắc này, khi giá trị trung bình di chuyển trong 3 tháng của tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ tăng 0,5 điểm phần trăm so với điểm thấp nhất trong 12 tháng trước đó, nó dự báo sự bắt đầu của suy thoái kinh tế.
Nhưng tình hình này chưa xảy ra, chỉ khi tỷ lệ thất nghiệp ở Hoa Kỳ tăng lên trên 4%, quy tắc này mới có hiệu lực. Hiện nay, số lượng nhà phân tích dự báo sẽ có suy thoái kinh tế ở Mỹ trong năm nay đang ngày càng ít đi, và Pingle là một trong số đó. Các bang mà tỷ lệ thất nghiệp tăng mạnh bao gồm New York, California, cũng như các bang có trọng số chính trị như Arizona và Wisconsin.
Drew Matus, nhà chiến lược thị trường chính của Công ty Quản lý Đầu tư MetLife, nhìn nhận quy tắc Sahm từ một góc độ khác, ông nói rằng quy tắc này đã được kích hoạt bởi một số loại lao động, bao gồm những người có bằng trung học hoặc thấp hơn và những người sắp về hưu, “tỷ lệ thất nghiệp đang ngày càng phát ra những tín hiệu cảnh báo.” Ông cũng dự đoán rằng sẽ có suy thoái kinh tế vào năm 2024.
Một dấu hiệu tiềm ẩn khác của thị trường lao động yếu đi là nhiều người Mỹ đã giảm giờ làm. Dữ liệu từ Công ty Quản lý Lương tháng ADP cho thấy, nhóm người làm công việc theo giờ làm ít hơn so với trước dịch bệnh.
Nhà kinh tế trưởng của ADP, Nela Richardson, nói rằng hiện tại vẫn chưa rõ liệu việc giảm giờ làm là do người lao động tự nguyện hay là do doanh nghiệp cắt giảm giờ làm của nhân viên. Bà nói rằng, bất kể nguyên nhân là gì, việc giảm số giờ làm hàng tuần có nghĩa là, với nhiều người lao động, tiền lương hàng tuần của họ không đuổi kịp tốc độ lạm phát.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ San Francisco, Mary Daly, tuyên bố ở Washington tháng trước rằng nguy cơ của thị trường lao động sụp đổ một cách phá hủy dường như rất xa vời. Tuy nhiên, bà cũng cảnh báo:
“Với tốc độ biến đổi của thị trường lao động trong lịch sử diễn ra rất nhanh, đây là một rủi ro mà chúng ta phải nhớ đến.
