Trong tuần tới, mùa báo cáo tài chính tiếp tục là trung tâm chú ý, nếu Trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, tâm lý thị trường có thể chuyển đổi.
Kỳ vọng về việc Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất trong tháng 3 đang dần giảm, sự đàn hồi của kinh tế và sự thận trọng của các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang khiến tầm nhìn về điểm quay chính sách không rõ ràng, khiến thị trường chứng khoán Mỹ có giai đoạn biến động ngắn hạn.
Tuy nhiên, sau thời kỳ giảm sút ngắn ngủi, cổ phiếu công nghệ một lần nữa trở thành “động cơ” cho sự phục hồi, chỉ số S&P 500 đã thuận lợi vượt qua đỉnh lịch sử được thiết lập vào tháng 1 năm 2022. Khi ba chỉ số chứng khoán lớn khôi phục lại đất mất trong năm, Jiaxin Wealth Management cho rằng, thị trường chứng khoán Mỹ có khả năng tiến xa hơn trong tuần tới, nhưng cần phải cảnh báo đến ảnh hưởng của lợi suất trái phiếu Mỹ đối với sự ưa thích rủi ro.
Dự báo về việc giảm lãi suất giảm nhiệt
Dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ tuần trước tiếp tục cho thấy sự chắc chắn. Doanh số bán lẻ tháng 12 năm ngoái tăng 0,6%, đáng kể hơn nhiều so với dự báo của thị trường. Với việc chi tiêu của người tiêu dùng chiếm 2/3 nền kinh tế, một số phân tích cho rằng điều này cho thấy nền kinh tế hiện tại mạnh mẽ và hỗ trợ quan điểm “đất mềm” hoặc thậm chí “không đất” của nền kinh tế.
Đối với thị trường lao động, số người đăng ký nhận trợ cấp thất nghiệp lần đầu tiên tiếp tục giảm xuống còn 18.7 ngàn người, là mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2022. Đồng thời, số người tiếp tục nhận trợ cấp thất nghiệp cũng giảm xuống còn 180.66 triệu người, tình trạng khan hiếm nguồn lao động vẫn tiếp tục tồn tại. Tình hình này khiến mọi người trở nên lạc quan hơn về triển vọng kinh tế. Cuộc khảo sát tình hình tiêu dùng của Đại học Michigan cho thấy chỉ số niềm tin tháng 1 đã tăng lên mức cao nhất từ tháng 7 năm 2021.
Cuốn sách Nâu kinh tế mới nhất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ cho biết, hầu hết các khu vực báo cáo rằng hoạt động kinh tế “gần như không thay đổi” trong thời gian gần đây, mức độ việc làm ổn định, và giá cả tăng nhẹ.
Bob Schwartz, nhà kinh tế cấp cao tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Oxford, trong cuộc phỏng vấn với phóng viên kinh tế đầu tiên, cho biết trong những tháng gần đây, do thị trường lao động mạnh mẽ, lạm phát giảm đi, và điều kiện tài chính lỏng lẻo do kỳ vọng giảm lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, khả năng suy thoái kinh tế đã giảm xuống, “mặc dù tốc độ chi tiêu có thể đối mặt với áp lực tiếp theo, nhưng có lý do để tin rằng người tiêu dùng sẽ mở ví tiền.”
Sức mạnh của dữ liệu gần đây đã khiến các quan chức của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục làm mát kỳ vọng về việc giảm lãi suất từ tháng 3. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Atlanta, Bostic, dự đoán rằng giảm lãi suất sẽ không xảy ra trước quý 3 năm nay. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Chicago, Evans, trước thời kỳ giữ im lặng, nhấn mạnh rằng nếu tiếp tục đạt được tiến triển về vấn đề lạm phát, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ có thể bắt đầu giảm lãi suất trong năm nay, “nhưng chúng tôi không muốn cam kết trước khi công việc hoàn thành.
Do ảnh hưởng này, lợi suất trái phiếu Mỹ đã ổn định và tăng trở lại, với lợi suất 2 năm liên quan chặt chẽ đến kỳ vọng về lãi suất tăng 27 điểm cơ bản lên 4.07%, trong khi trái phiếu 10 năm tiêu chuẩn tăng 19.6 điểm cơ bản gần 4.15%. Hợp đồng tương lai lãi suất cơ bản của Quỹ Dự trữ Liên bang cho thấy khả năng giảm lãi suất trong tháng 3 đã giảm xuống dưới 60%, trong khi tháng 5 trở thành lựa chọn phổ biến, và các nhà giao dịch cũng điều chỉnh dự đoán giảm lãi suất trong năm lên tới 5 lần.
Chuyên gia chiến lược trưởng của Deutsche Bank, Jim Reid, nói: “Một vấn đề lớn mà thị trường đang đối mặt hiện nay là hướng diễn của lãi suất liệu có phải là biểu tượng thách thức của năm nay hay không. Sau một loạt các tuyên bố của các Ngân hàng trung ương có vẻ ‘đà giảm’, cùng với doanh số bán lẻ mạnh mẽ, kỳ vọng về sự lỏng lẻo đang giảm bớt.” Tuy nhiên, ông cho rằng trong trường hợp không có sự xâm phạm của rủi ro kinh tế, triển vọng giảm lãi suất trong năm nay vẫn là tích cực.
Bob Schwartz, nhà kinh tế cấp cao tại Viện Nghiên cứu Kinh tế Oxford, cho biết việc giảm dự báo về lạm phát là tin tốt cho Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ, sự tăng trưởng lương mạnh mẽ và sự giảm lạm phát có nghĩa là tăng trưởng lương thực sự sẽ tiếp tục hỗ trợ chi tiêu. “Với sự giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế trong tương lai, điều này sẽ hỗ trợ cho quyết định giảm lãi suất trong năm nay.” Anh phân tích và khẳng định rằng điều quan trọng là Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn cần phải thận trọng, đảm bảo chính sách tiền tệ không trở nên quá chặt chẽ và thông qua cân bằng lại thị trường lao động để đảm bảo đất mềm.
Trong thị trường đã chờ đợi trong vài tuần, chỉ số S&P 500 đã phục hồi lại mức cao lịch sử 2 năm trở lại đây trong tuần trước. Sau khi TSMC và NVIDIA công bố kết quả kinh doanh tích cực, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư về trí tuệ nhân tạo đã đẩy các cổ phiếu sản xuất chip và cổ phiếu công nghệ chính tăng mạnh, NASDAQ và Dow Jones cũng lấy lại mất mát trong năm nay. Theo thống kê từ thị trường Dow Jones, chỉ còn khoảng dưới 6% để đạt đến mức cao lịch sử.
Các tổ chức tiếp tục đánh giá cao triển vọng của ngành công nghiệp công nghệ. Theo cuộc khảo sát quản lý quỹ tháng 1 của Bank of America, hơn hai phần ba (68%) quỹ cho biết họ tin rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ là động lực quan trọng nhất cho lợi suất trái phiếu toàn cầu trong vòng một năm tới. Công ty công nghệ và sinh học công nghệ sẽ là những người hưởng lợi chủ yếu từ việc giảm lãi suất, và việc có được vốn rẻ có thể thúc đẩy đầu tư lớn cho các công ty tăng trưởng động lực sáng tạo.
Giám đốc quản lý danh mục chính của Northwestern Mutual Wealth Management, Matt Stucky, cho biết nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán vẫn đang “định giá” cho “đất mềm” của nền kinh tế Mỹ, “người tiêu dùng tự tin hơn sẽ tiếp tục chi tiêu và duy trì sự đàn hồi của nền kinh tế.
Tuy nhiên, một số tổ chức cho rằng thị trường nóng bỏng đang ẩn chứa những lo ngại tiềm ẩn. Chiến lược gia của Goldman Sachs, Cecilia Mariotti, viết trong báo cáo rằng chỉ số tự do của ngân hàng này cho thấy vị thế của thị trường và sự phổ biến của thị trường đều đã tăng lên mức khá tích cực, điều này thường sẽ hạn chế khả năng tăng cao hơn nữa. Ngược lại, từ năm 2024 trở lại đây, dòng vốn vào thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm tốc.
Thống kê dòng vốn của Sở giao dịch chứng khoán London (LSEG) cho thấy nhà đầu tư vẫn có lo ngại về tương lai của chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ. Khi kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 3 giảm đi, quỹ chứng khoán Mỹ đã ghi nhận một luồng rút vốn ròng 95.3 tỷ USD trong tuần trước, với quy mô bán ra trong hai tuần gần đây lên đến hơn 200 tỷ USD. Đồng thời, quỹ tiền tệ Mỹ có tính chất tránh rủi ro đã bán ròng 228.3 tỷ USD, đây là lần đầu tiên trong bốn tuần xuất hiện rút vốn hàng tuần.
Sau khi chỉ số S&P 500 thành công vượt qua, Giám đốc Đầu tư Liên doanh của Truist Advisory Services, Keith Lerner, lạc quan về triển vọng tương lai. “Thị trường vẫn còn nhiều sức mua tiềm ẩn và thiếu đi sức bán mạnh mẽ,” ông nói thêm, “Hiện tại, kinh tế, báo cáo tài chính và thị trường tín dụng vẫn thể hiện sự chắc chắn. Sự phục hồi của thị trường là kết quả của việc mua vào trong kỳ vọng về sự mềm dẻo của nền kinh tế. Tất nhiên, nếu không có sự mềm dẻo của nền kinh tế, chúng ta sẽ đối mặt với những thách thức.”
Jiaxin Wealth Management trong triển vọng thị trường viết rằng sức mạnh của cổ phiếu công nghệ một lần nữa đã đóng vai trò là động cơ, cung cấp đủ sức mạnh để dẫn dắt chỉ số S&P 500 vượt qua kháng cự và tạo ra mức cao mới. Với sự tăng của lợi suất trái phiếu Mỹ, vốn đã rời khỏi các ngành nhạy cảm với lãi suất như tiện ích, bất động sản và cổ phiếu nhỏ, giờ đây đã chú ý hơn đến ngành công nghiệp công nghệ.
Tổ chức này nhắc đến rằng thị trường dường như đang dự đoán rằng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giảm lãi suất 5-6 lần trong năm 2024, nhưng nếu dữ liệu kinh tế tiếp tục mạnh mẽ hơn dự kiến, điều này có thể không khả thi. Một thách thức tiềm ẩn của thị trường tăng giá là: nếu dữ liệu kinh tế trong vài tháng tới tiếp tục vượt quá mong đợi, liệu điều này có thể làm châm ngòi cho dữ liệu lạm phát, thay đổi hướng chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ? Do đó, thách thức vẫn nằm ở hướng đi của lợi suất trái phiếu Mỹ. Trong tuần tới, mùa báo cáo tài chính sẽ tiếp tục là tâm điểm, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, tâm trạng thị trường có thể chuyển sang điểm nguy cơ, đây là một rủi ro cản trở thị trường.
