Nhà báo của Wall Street Journal, Nick Timiraos, được gọi là “Tân Thông tấn xã của Fed”, trong bài viết mới nhất của mình, cho biết dữ liệu về lạm phát thất vọng liên tục trong ba tháng đã làm tan nát triển vọng của Fed hôm nay trong việc đặt nền tảng cho việc cắt giảm lãi suất vào mùa hè. Vấn đề hiện tại là liệu sự tăng trưởng mức lương mạnh mẽ hơn dự kiến trong quý trước có thúc đẩy Fed nội bộ suy nghĩ rộng hơn về cách hoàn thành “dặm cuối cùng” của lạm phát hay không.
Trong 6 tháng qua, Chủ tịch Fed Powell đã giảm bớt lo ngại về sức mạnh kinh tế có thể dẫn đến sự gia tăng của lạm phát, nhưng báo cáo tăng trưởng lương công bố vào thứ Ba từ Bộ Lao động Mỹ có thể khiến tư duy chờ đợi của Fed trở nên không thoải mái. Với áp lực lạm phát từ ngành dịch vụ không bao gồm nhà ở leo thang, việc giảm nhiệt độ tăng trưởng lương trước đây đã cung cấp một nguồn an ủi tiềm năng cho Fed.
Dữ liệu mới từ Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố vào thứ Ba cho thấy chi phí lương trong quý I tăng 1,2%, cao hơn so với tỷ lệ tăng trưởng 1% của quý trước, cũng như cao hơn so với dự báo của các nhà kinh tế là 0,9%.
Chủ tịch kinh tế Bắc Mỹ của Công ty nghiên cứu Kết nối Toàn cầu, Paul Ashworth, cho biết dữ liệu thứ Ba cho thấy không chỉ là dữ liệu lạm phát gần đây, mà “tăng trưởng lương cũng là một vấn đề phức tạp”. Ashworth viết trong một báo cáo sau khi dữ liệu được công bố rằng “tăng trưởng lương liên tục là một trong những lý do khiến Fed giảm lãi suất không quá nhanh.
Các dữ liệu mới nhất không chứng minh rằng tăng trưởng lương sẽ tiếp tục tăng tốc. Nhưng điều này đặt ra một câu hỏi, đó là liệu Fed có thể tiến thêm một bước trong việc đạt được mục tiêu lạm phát 2% trong bối cảnh thị trường lao động tiếp tục chậm lại.
Tiến sĩ kinh tế cấp cao của Ngân hàng Quốc gia Sarah House suy đoán rằng, trong điều kiện giả định khác nhau, việc tăng chi phí lương vào thứ Ba không phải là “ngày tận thế” đối với Fed. Nhưng trước khi Fed công bố quyết định lãi suất, điều này chắc chắn làm tăng thêm sự lo lắng về việc giảm lãi suất.
Timiraos đặc biệt chỉ ra rằng sau mỗi cuộc họp của Fed từ tháng 7 năm 2022 đến tháng 11 năm 2023, Powell luôn bắt đầu cuộc họp bằng việc nhấn mạnh rằng để giảm lạm phát có thể cần sự giảm sức mạnh và tuyển dụng. Nhưng vào tháng 12 năm ngoái, anh ấy đã dừng lại, làm nổi bật việc giảm lạm phát trong năm ngoái khiến các quan chức bất ngờ.
Powell nói vào tháng 12 năm ngoái, “Chúng tôi hơi nghĩ rằng, từ bây giờ, tình hình sẽ trở nên khó khăn hơn, nhưng cho đến nay vẫn chưa có.”
Trong nội bộ của Fed, một nhóm quan chức luôn lo lắng về việc giữ lãi suất ở mức cao quá lâu, đặc biệt là trong bối cảnh có dấu hiệu cho thấy nhu cầu có thể đang giảm sút, và lạm phát cũng như tăng trưởng lương đang chậm lại.
Trong khi đó, một nhóm quan chức khác cho rằng năm nay không cần thiết phải giảm lãi suất, vì nền kinh tế mạnh mẽ, họ lo lắng rằng lạm phát có thể sẽ duy trì ở mức cao hơn 2.5%.
Timiraos cho rằng, dữ liệu mới nhất cung cấp thêm sự hỗ trợ cho quan điểm thứ hai và tăng cơ hội cho các quan chức chờ đợi thêm nhiều bằng chứng về sự chậm lại kinh tế.
