Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất lần đầu tiên trong 17 năm, tỷ giá Yên vẫn bị ảnh hưởng bởi kinh tế Mỹ, nỗ lực của Chính phủ Nhật Bản hiện đang cố gắng giành thời gian cho Yên đang gặp khó khăn có thể dễ dàng bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong triển vọng giảm lãi suất của Fed.
Dữ liệu việc làm ngoại trừ hôm thứ Sáu là thách thức tiếp theo mà các quan chức Nhật Bản phải đối mặt, họ đã liên tục cảnh báo các nhà giao dịch rằng họ đang sẵn sàng can thiệp vào thị trường. Nếu dữ liệu này tiếp tục cho thấy kinh tế Mỹ đang chịu được tác động của lãi suất cao, thì đô la có thể thử nghiệm mức 152 Yên, một số nhà phân tích cho rằng đây là đáy của Nhật Bản.
Sau khi dữ liệu việc làm ngoại trừ được công bố, vào thứ Ba tuần sau, Thủ tướng Nhật Bản Kishida Fumio sẽ gặp Tổng thống Mỹ Biden tại Washington. Với mục đích của mình là thể hiện sự đoàn kết với Biden, việc can thiệp của Nhật Bản vào thời điểm này có thể làm cho Kishida cảm thấy rất bất tiện, nhưng nếu Yên giảm dưới mức 152 và chính phủ không thể đồng lòng hành động và nói chuyện, Yên sẽ tiếp tục giảm giá.
Mặc dù Yên đã tăng lên một chút vào thứ Năm do nhu cầu trốn tránh, nhưng Yên vẫn đang hoạt động trong phạm vi gần nhất của nó trong 34 năm qua. Sự tăng lãi suất lần đầu tiên của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản kể từ năm 2007 gần như không thay đổi động lực thị trường do Fed chi phối. Trước đó trong tuần, sau khi dữ liệu sản xuất Mỹ mạnh hơn dự kiến, việc đặt cược vào việc Fed sẽ giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 6 đã giảm xuống dưới 50%, khiến Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Suzuki Toshimitsu phải đưa ra cảnh báo can thiệp một lần nữa một cách không giấu diếm.
Cảnh báo can thiệp từ các quan chức Nhật Bản đã trở nên ngày càng thường xuyên. Dữ liệu Mỹ hoặc bình luận từ các quan chức của Fed đã liên tục làm giảm giá Yên, trong khi cơ quan tiền tệ của Nhật Bản đang cố gắng giành thời gian bằng cách cảnh báo miệng. Vấn đề là Nhật Bản có thể chịu được tình hình không ổn định này trong bao lâu. Nhiều nhà kinh tế ngụ ý rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể cần phải tăng lãi suất sớm hơn so với dự kiến.
Giám đốc nghiên cứu thị trường và kinh tế chính trị hàng đầu của Ngân hàng Mizuho, Daisuke Karakama, cho biết: “Một cuộc chiến kéo dài đối với Yên dường như không thể tránh khỏi, điều này có thể làm tăng sự quan tâm của thị trường đến việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể tăng lãi suất một lần nữa trong tương lai gần.”
Các nhà chức trách Nhật Bản đã khẳng định vào năm 2022 rằng họ không sợ bước vào thị trường để hỗ trợ Yên, vào thời điểm đó họ đã chi ra 60 tỷ USD để ngăn chặn tỷ giá Đô la so với Yên vượt qua ngưỡng 152. Các quan chức ngoại hối đã bào chữa rằng can thiệp là để đối phó với biến động quá mức, không phải để bảo vệ bất kỳ mức độ nào.
Sự yếu đi của Yên đã giúp các doanh nghiệp xuất khẩu lớn nhất của Nhật Bản và các doanh nghiệp toàn cầu đạt được lợi nhuận kỷ lục, đồng thời làm cho Nhật Bản trở thành điểm đến du lịch phải chăng cho du khách nước ngoài. Nhưng điều này cũng đã làm tăng chi phí đầu vào, giá năng lượng và đẩy lên lạm phát mạnh nhất trong vài chục năm qua, đè nặng lên tình hình tài chính của các nhà nhập khẩu, các doanh nghiệp tập trung vào thị trường nội địa và gia đình.
Xét về việc tỷ giá Yên chỉ còn khoảng một nửa so với 12 năm trước và GDP bình quân đầu người tính bằng Đô la ở mức thấp nhất trong hơn 20 năm, các nhà lập luận chính sách hy vọng Yên sẽ không yếu hơn nữa.
Sự kỳ vọng vào việc tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ làm giảm một phần áp lực hạ giá Yên, nhưng Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, Haruhiko Kuroda, vẫn nhấn mạnh về môi trường tài chính tiếp tục nới lỏng, khiến nhà đầu tư cho rằng việc tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ xảy ra vào một thời điểm rất xa trong tương lai.
Đối với các yếu tố đẩy mạnh sự suy giảm mạnh mẽ của Yên, các chuyên gia phân tích đã chỉ ra sự chênh lệch lớn giữa lãi suất của Mỹ và Nhật Bản. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giới hạn lãi suất cơ bản tối đa của mình chỉ là 0,1%, thấp hơn rất nhiều so với mức lãi suất hiện tại 5,5% của Fed.
Vài tuần sau đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiếp theo, và quan chức tiền tệ cao nhất của Nhật Bản, Kanda Masato, sẽ đứng ở hàng đầu trong việc ngăn chặn các tay bán khống. Kanda đã lên kế hoạch can thiệp vào tỷ giá vào năm 2022, và thuật ngữ “Trần Kanda” (Kanda Ceiling) đã trở nên phổ biến hơn trong một góc nhỏ của mạng xã hội Nhật Bản, chỉ đến mức tỷ giá Đô la so với Yên là 152.
Trong một cuộc phỏng vấn vào tuần trước, Kanda cho biết: “Xem xét các yếu tố cơ bản như xu hướng và triển vọng lạm phát, cùng với hướng đi và tỷ lệ lợi tức của chính sách tiền tệ của Nhật Bản và Mỹ, tôi mạnh mẽ tin rằng việc giảm giá mạnh của Yên gần đây là không bình thường. Nhiều người cho rằng, hiện nay Yên đang diễn biến ngược lại.”
Đến cuối tháng 2, Nhật Bản có dự trữ ngoại hối lên đến 1,15 nghìn tỷ USD, có đủ “sức mạnh” để tham gia vào thị trường. Theo ước tính của Goldman Sachs, khoảng 175 tỷ USD trong số đó là quỹ dựa trên Đô la, các cơ quan có thể sử dụng để can thiệp mà không cần phải bán các chứng khoán dài hạn. Tuy nhiên, việc có được tài nguyên cần thiết để mua Yên không dễ dàng như việc mua Đô la.
Trong tuần này, cựu Giám đốc Phụ trách Ngoại hối của Nhật Bản, Tatsuo Yamasaki, cho biết, một khi tỷ giá Đô la so với Yên vượt qua ngưỡng 152, Nhật Bản sẽ ngay lập tức can thiệp. Trong hai ngày trước khi Nhật Bản can thiệp lần đầu vào thị trường ngoại hối vào năm 2022, Yamasaki đã đưa ra cảnh báo về rủi ro can thiệp.
Sau khi chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thay đổi, một cuộc khảo sát của các phương tiện truyền thông nước ngoài cho thấy khoảng 54% người được hỏi cho rằng do Yên yếu đi, có nguy cơ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Tuy nhiên, đây không phải là một quyết định dễ dàng, vì nền kinh tế của Nhật Bản không ổn định. Nhiều nhà kinh tế dự đoán rằng Nhật Bản sẽ gặp suy thoái kinh tế trong ba tháng đầu năm 2024.
